股市5倍杠杆施莱格尔强调回归负利率门槛极高

　　12月22日，美元兑瑞郎报0.7945，较前一交易日微涨0.0003，涨幅-0.0880%，当日最高0.7959、最低0.7937，延续低位震荡。日内曾涨0.21%至0.7958，多空博弈加剧，核心驱动仍为美联储与瑞士央行政策分化，叠加通胀、经济基本面及避险情绪等因素，短期不确定性升温。

　　央行政策分化是汇价核心驱动。12月超级央行周信号持续发酵，美联储年内第三次降息25个基点至3.5%-3.75%，鲍威尔排除后续加息可能，市场预期2026年延续宽松，削弱美元吸引力，压制美元兑瑞郎。瑞士央行则连续第二次维持0%基准利率不变，施莱格尔强调回归负利率门槛极高，削弱市场相关预期，为瑞郎提供支撑，决议后汇价跌0.15%至11月中旬低位。此外，美联储12月降息分歧创37年来新高，反对票3张、软性反对票4张，且明年主席人选未定，加剧市场波动，间接影响美元走势。

　　两国通胀与经济基本面差异强化政策分化合理性。瑞士11月CPI同比降至0%(触及央行0%-2%目标下限)，受住宿、房租、服装价格拖累，瑞士央行下调中期通胀预期(2026年0.3%、2027年0.6%)。美国方面，鲍威尔提及劳动力市场疲软，强化宽松预期，本周二公布的10-11月非农数据将明晰政策路径判断。

　　瑞士经济展现分化韧性。第三季度GDP因制药出口回调收缩，但制造业与服务业温和增长形成对冲，瑞士央行预计2025年GDP增速略低于1.5%、2026年约1%。此外，11月美瑞贸易协议签订，美国对瑞关税从39%降至15%，缓解出口担忧并支撑瑞郎。

　　避险情绪与技术面加剧短期波动。年末市场风险偏好降温，避险资金流入瑞郎压制汇价，但瑞郎过度升值或引发通缩，瑞士央行在抑升值与避“汇率操纵国”标签间两难，不排除干预可能。技术面看，汇价近3日跌近1%，0.8000关口遇阻下行；RSI22.79进入超卖区间(短期或反弹)，但MACD位于零轴下方(空头主导)，且形成“熊旗”下跌延续形态，跌破震荡区间下沿或开启新跌势。

　　机构预测短期美元兑瑞郎在0.7920-0.7980区间博弈。下方支撑关注0.7915前期低点，失守或下探0.7900；上方阻力集中0.7980及0.8000，站稳0.7960方有望冲击。后续重点关注美联储非农数据、2026年政策预期及瑞士央行通胀预期调整。

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